Así evoluciona el mercado inmobiliario en el resto de Europa: escasez de viviendas y presión de la inflación

Así evoluciona el mercado inmobiliario en el resto de Europa: escasez de viviendas y presión de la inflación

En el contexto actual, el mercado inmobiliario en Europa se enfrenta a una situación compleja, caracterizada por la escasez de viviendas y la creciente presión de la inflación. Esta combinación de factores está generando un escenario de incertidumbre para los inversores y los compradores de viviendas. Mientras que algunos países como Alemania y el Reino Unido registran un aumento en la demanda de viviendas, otros como Italia y España se enfrentan a una disminución en la oferta de viviendas disponibles, lo que está llevando a un aumento en los precios y una mayor competencia en el mercado.

Escasez de viviendas y presión de la inflación: así evoluciona el mercado inmobiliario en Europa

El mercado de la vivienda en Europa ha destacado por su dinamismo en el período de recuperación posterior a la pandemia, aunque su ritmo se ha visto algo desacelerado por el impacto de la política monetaria aplicada entre 2021 y 2022 como respuesta a las presiones inflacionistas.

Las operaciones de compraventa siguen una tendencia general al alza en la eurozona, pese a que existen diferencias territoriales en cuanto a intensidad. Igualmente, el problema de la escasez de oferta ha empujado una subida generalizada de los precios, según recoge un informe del Banco de España que analiza el sector español y su comparativa internacional.

Shock inflacionario y la revalorización de la vivienda

Después de la pandemia, el incremento de los precios se intensificó, un ritmo que solo se moderaría a mediados de 2022, cuando las autoridades monetarias adoptaron una política de endurecimiento. A pesar de ello, los precios medios (en términos nominales) desde 2007 hasta principios de 2024 han crecido un 90% en el conjunto de la OCDE. Ajustando los datos a la inflación, esta tasa se queda en un 25%.

En la Unión Económica y Monetaria (UEM), el crecimiento acumulado de la vivienda para este período, un 40% de los precios nominales, se explica, en buena medida, por el incremento en Alemania (77,5%) y Países Bajos (60%). En el caso de Italia, están aún un 10% por debajo de los niveles de 2007.

Rigidez en la oferta y presión de precios

El informe señala la existencia de rigideces en la oferta de vivienda nueva que podrían mantener crecimientos sostenidos de los precios. Ante esta escasez en torno al 90% de las compraventas en la zona euro son de segunda mano.

Desde 2014, se ven incrementos sustanciales en el número de compraventas pese a la corrección desde mediados de 2022 a raíz del endurecimiento monetario. Así, las compraventas de vivienda en España y Países Bajos en 2022 casi triplican las de 2014, cuantía que se duplica en Francia.

Coincidiendo con las subidas de tipos -que se interrumpieron en junio de este año dando lugar a caídas posteriores-, los permisos para construir nuevas viviendas cayeron en las grandes economías. Hasta principios de 2024 más del 40% en Alemania, el 35% en Francia o el 10% en Italia.

En términos relativos, en el período 2022-2023 los permisos de construcción de vivienda residencial en España representaron en torno al 11% del total del área del euro.

La eurozona muestra un dinamismo de la inversión en vivienda más elevada que otras grandes áreas económicas. En Alemania, Francia o Italia está por encima de la de España desde 2021 (5,7% del PIB). En la última década la inversión en vivienda en Alemania y Francia suponía el 6,5% y en Italia registra un fuerte repunte por los programas de rehabilitación.

Los flujos de crédito para la compra de vivienda en la zona euro alcanzaban de media el 8% del PIB entre 2015 y 2022, mientras que en España o Italia en torno al 4%.

El esfuerzo, desigual

La ratio del precio medio de la vivienda en relación con la renta bruta de los hogares registra una evolución heterogénea entre las grandes economías durante los últimos 30 años. En Alemania, el ajuste en el mercado redujo este indicador a finales de 2023 un 10% por debajo del nivel de 1996. Sin embargo, el crecimiento acumulado se situaba alrededor del 60% en Países Bajos, el 50% en Francia y el 35% en España, frente a un aumento modesto del 5% en Italia.