- El fin de la era de los rescates financieros en Europa: los Estados tomaron el mando
- Fin de la era de los rescates: los gobiernos toman el control en Europa
- Un nuevo escenario para la consolidación bancaria
- Una ventana de oportunidad
- Un nuevo panorama para los bancos
- Un cambio en la estrategia gubernamental
- Un panorama de consolidación
- Un futuro de consolidación
- Un éxito en Grecia
- Un futuro prometedor
El fin de la era de los rescates financieros en Europa: los Estados tomaron el mando
Después de una década marcada por la incertidumbre económica y la inestabilidad financiera, Europa da un paso decisivo hacia una nueva era de estabilidad y control. Los Estados han asumido el mando y se han comprometido a no realizar más rescates financieros a bancos y países en crisis. Esta medida supone un cambio radical en la política económica europea, que busca fortalecer la confianza en los mercados y sentar las bases para un crecimiento sostenible y equilibrado. A continuación, exploraremos las implicaciones y consecuencias de este cambio de rumbo en la economía europea.
Fin de la era de los rescates: los gobiernos toman el control en Europa
En el transcurso de solo un año, Grecia ha vendido la mayor parte de sus amplias participaciones en el sector bancario, una muestra de los movimientos en toda Europa, ya que los gobiernos europeos buscan dejar atrás la crisis financiera que sacudió a la región hace más de una década.
La reciente venta de participaciones en el Banco Nacional de Grecia se sumó a un programa que ha generado al gobierno 3.500 millones de euros (3.800 millones de dólares) en los últimos 12 meses, transfiriendo efectivamente todo un sector de nuevo a manos privadas.
El ritmo de estas ventas hace que Grecia sea una excepción, pero no está sola en la devolución de los bancos a los inversores. Desde Irlanda e Italia hasta el Reino Unido y Alemania, los gobiernos europeos están vendiendo participaciones que han mantenido desde la crisis financiera.
Están aprovechando las valoraciones en alza para cubrir los grandes déficits presupuestarios antes de que las tasas de interés en descenso comiencen a afectar nuevamente la rentabilidad de los bancos.
Un nuevo escenario para la consolidación bancaria
Este proceso tiene el potencial de reavivar la consolidación bancaria y remodelar una industria que durante mucho tiempo ha quedado rezagada frente a Wall Street.
Los prestamistas que, bajo propiedad gubernamental, se vieron incentivados a enfocarse en los mercados nacionales y reducir riesgos probablemente encontrarán más fácil buscar un crecimiento más agresivo.
Otros, como Commerzbank, se han convertido en posibles objetivos de adquisición sin la protección del gobierno tras situarse en el punto de mira de Unicredit.
Este puede llevar a la consolidación que necesitamos en Europa, apuntó Hans Degryse, profesor de finanzas en la KU Leuven.
Una ventana de oportunidad
Hasta ahora este año, los gobiernos europeos han vendido unos 13.000 millones de euros en acciones de bancos rescatados, la mayor cifra desde el final de la crisis financiera, según documentos de 10 empresas revisados por Bloomberg.
Aunque es improbable que los gobiernos recuperen totalmente el dinero gastado en los rescates, a pesar de los miles de millones de euros recaudados en dividendos, no había habido una ventana tan abierta para deshacerse de las participaciones desde la crisis.
Un nuevo panorama para los bancos
Los balances que habían estado lastrados por préstamos incobrables desde la crisis financiera se han saneado, particularmente en países como Grecia, Italia y España, donde los bancos ahora están emergiendo más fuertes.
Los bancos problemáticos del pasado en Grecia se han transformado en algunos de los activos más deseables de Europa, considera Ilias Xirouhakis, quien dirige la agencia estatal HFSF, encargada de manejar las participaciones bancarias del país.
Ahora estamos viendo bancos muy competitivos a nivel paneuropeo.
Un cambio en la estrategia gubernamental
La desinversión sucesiva del gobierno del Reino Unido en Natwest Group representó la mayor parte del total de las ventas de este año.
El rescate de 45.500 millones de libras (54.000 millones de euros) en 2008 y 2009 de la firma anteriormente conocida como Royal Bank of Scotland (RBS) fue el mayor rescate bancario de Europa y fue seguido por una profunda retirada de su presencia global.
A medida que Natwest regresa progresivamente a la propiedad privada, está tomando medidas más audaces, como la adquisición de las operaciones bancarias de la cadena de supermercados J Sainsbury Plc.
Un panorama de consolidación
De manera crucial, la retirada de los gobiernos también puede convertir a los bancos en objetivos de adquisición.
En septiembre, por primera vez, el gobierno alemán puso parte de su participación en Commerzbank en el mercado, con la expectativa de que podría venderla a una variedad de inversores.
En su lugar, el rival italiano UniCredit SpA aprovechó la oportunidad y usó la colocación para construir una participación importante, con una posible adquisición total como una opción.
Desde entonces, Berlín ha detenido más ventas de acciones de Commerzbank, comparando el enfoque de UniCredit con un ataque hostil.
Un futuro de consolidación
El gobierno alemán mantuvo su participación en Commerzbank durante demasiado tiempo, recuerda Monika Schnitzer, profesora de economía en la universidad LMU de Múnich y presidenta del Consejo Alemán de Expertos Económicos.
Alemania necesita cierto grado de consolidación en el sector bancario.
ABN Amro Bank NV es otro prestamista considerado un potencial objetivo de adquisición una vez que el gobierno se retire.
Bloomberg informó que el banco con sede en Ámsterdam no ha podido pagar bonificaciones a la alta gerencia, lo que ha surgido como un obstáculo en la búsqueda actual del prestamista de un nuevo director ejecutivo.
El estado neerlandés ha estado reduciendo gradualmente su participación en el banco desde que fue relistado en 2015.
El mes pasado, redujo su participación en ABN Amro al 40,5% después de la venta de un paquete de acciones por valor de unos 1.170 millones de euros.
Un éxito en Grecia
Grecia ha evitado en gran medida sorpresas de este tipo, vendiendo la mayoría de sus participaciones bancarias a bancos e inversores financieros.
La única excepción fue cuando UniCredit intervino el año pasado para adquirir una participación de alrededor del 9% en Alpha Bank, en un acuerdo que también vio al prestamista italiano adquirir la unidad rumana de Alpha para crear un prestamista líder en ese país.
La clave de ese éxito en Grecia y otros países del sur de Europa ha sido un doloroso proceso de saneamiento de balances que habían sufrido altos niveles de préstamos morosos.
Los prestamistas griegos han reducido sus préstamos incobrables desde un máximo en 2016, cuando más de 9 de cada 10 prestatarios estaban atrasados en sus pagos, a menos de 1 de cada 10 el año pasado.
Balances más sólidos y mayores ganancias significaron que los principales bancos griegos pudieron pagar dividendos este año por primera vez desde 2008.
Una recuperación económica ha ayudado a atraer inversores extranjeros, ya que la deuda soberana de Grecia fue elevada a grado de inversión el año pasado, tras haber perdido esa calificación en 2010.
La red de seguridad del estado se ha retirado, pero ocurrió en un momento en que los bancos ya mostraban señales muy fuertes de recuperación. Era el momento adecuado para que nos fuéramos, dijo Xirouhakis.
Un futuro prometedor
Italia también está beneficiándose después de que prestamistas, como Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, se deshicieran de préstamos incobrables, allanando el camino para que vuelva a ser de propiedad totalmente privada.
El gobierno ahora quiere que Monte Paschi juegue un papel en la consolidación interna una vez que esté completamente liberado del control estatal, dijo el ministro de Finanzas, Giancarlo Giorgetti, en una reciente entrevista con Bloomberg.
Ese mercado ya ha visto acuerdos en años anteriores. En 2020, Intesa Sanpaolo SpA adquirió Unione di Banche Italiane SpA para crear un campeón nacional y mantener a un valioso gestor de patrimonios fuera del alcance de competidores.
La unidad italiana del prestamista francés Crédit Agricole ganó el control de Credito Valtellinese al año siguiente.
España también ha visto una serie de fusiones a medida que el gobierno ha seguido adelante con la venta de bancos y sus activos que habían caído en manos estatales durante un colapso inmobiliario.
Esto ha permitido a los mayores prestamistas del país consolidar su posición e incluso expandirse al extranjero.
El Estado aún posee cerca del 18% de CaixaBank SA, después de que esa firma acordara hace cuatro años comprar Bankia SA, que fue rescatada en 2012.
España ha dicho que quiere que el precio de las acciones de CaixaBank suba más antes de comenzar a vender su participación.
Vemos a países que tenían un sistema bancario en quiebra hace diez años y que ahora están muy cerca o incluso en territorio de grado de inversión nuevamente, y colocando deuda muy bien en el mercado, señala Simon Outin, jefe de investigación financiera en Allianz Global Investors.
Los bancos en Grecia, Chipre, España o Irlanda ahora están entre los riesgos que preferimos como acreedores. Los franceses y alemanes ahora miran con envidia a esos bancos con impulso positivo.
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