La banca de inversión aplica más presión a BBVA para que mejore su oferta de adquisición en Banco Sabadell

La banca de inversión aplica más presión a BBVA para que mejore su oferta de adquisición en Banco Sabadell

En el marco de la operación de adquisición del Banco Sabadell, la banca de inversión ha intensificado su presión sobre el BBVA para que mejore su oferta, considerada insuficiente por los inversores y analistas del sector. La comunidad financiera espera que el BBVA aumente su oferta para hacerla más atractiva y competitiva, lo que permitiría al grupo español consolidar su posición en el mercado financiero español. La situación es seguida de cerca por los inversores y expertos, quienes esperan una respuesta del BBVA en los próximos días.

La banca de inversión aplica presión a BBVA para mejorar su oferta de adquisición en Banco Sabadell

La opa hostil de BBVA sobre Banco Sabadell comienza a coger tono. El visto bueno por parte del Banco Central Europeo (BCE) ha supuesto un paso más en la operación, que tiene dividida a la sociedad, incluido el mercado.

Cuatro meses después del anuncio de este intento de fusión, las condiciones de la oferta se mantienen en el centro de la discordia. El canje de acciones de un título por cada 4,83 de la entidad catalana estipulado en el documento enviado al equipo liderado por Josep Oliu ha sido cuestionado por algunos analistas, al considerar que la oferta debe mejorar.

Alantra Equities ha sido la última casa de análisis en pronunciarse con la advertencia de que tendría que elevar su apuesta o de lo contrario, retirar la propuesta. El aumento de la cotización de Banco Sabadell obligará en última instancia a BBVA a reformular su oferta o abandonar su plan hostil, apuntan.

Desde la citada firma creen que la cotización entre ambos valores dejará de estar correlacionada cuando el mercado empiece a reconocer el valor del grupo con sede en Alicante como entidad independiente, situación ante la que se verá forzado a subir el precio o abandonar, según el analista Francisco Riquel.

Según sus estimaciones, el banco azul podría incluir efectivo en el precio, hasta representar un 15% de la misma. En la última actualización sobre el Banco Sabadell, Alantra Equities se suma a la bancada de los que ve margen para pagar más y asegurarse de esta manera un mayor apoyo por parte de los accionistas cuando llegue el momento de votar.

El hecho de que casi el 50% de la banca de inversión le de un precio objetivo superior a los 2,26 euros planteados por La Vela hace crecer las dudas acerca de si el plan de Carlos Torres de crear el tercer mayor banco de Europa obtendrá apoyos o se quedará en papel mojado.

Entre ellos se encuentra la citada Alantra, que estipula 2,3 euros, en línea con HSBC o Deutsche Bank. En la lista también figuran GVC Gaesco (2,33) o JB Capital Markets (2,7 euros).

Por el contrario, los otros diez analistas sitúan el valor teórico por debajo de esta barrera, siendo la media de 2,22 euros, con un potencial del 17,5%. Después de varios altibajos, la prima inicial del 30% se ha diluido hasta poco más del 4% tomando como referencia la cotización de cierre de mercado de este lunes, lo que aumenta la incertidumbre sobre la misma.

Cabe recordar que el consejero delegado de BBVA, Onur Genç, remarcó durante la presentación de los resultados semestrales que no tienen intención ni necesidad de mejorar la opa, reiterando la férrea postura al respecto.

En este contexto, Banco Sabadell resiste a la cabeza del Ibex 35 con una revalorización cercana al 70%. Apenas un 9% de este 'rally' ha tenido lugar desde que trascendieron al mercado el inicio de las conversaciones entre ambos bancos, empujando los títulos del banco a niveles de 2010 una vez descontado el reparto de dividendo, que ejerce de efecto deflactor sobre la cotización.

Hay que tener en cuenta que el Sabadell entró a formar parte del MSCI World Index el pasado mes de mayo, por lo que parte del repunte obedece a la mayor actividad derivada de este hecho.

En contraste con este tímido rebote, BBVA acumula en el período un retroceso de casi el 15% y frena el rebote anual a poco más del 13,2%, hasta los 9,32 euros por título. Se aleja así desde los 11 euros por acción con los que llegó a coquetear a finales de abril, al tiempo que su potencial se ensancha más de un 23%, que de conseguirlo llegaría a rozar los 11,5 euros.

El optimismo en torno a estos dos valores radica en la expectativa de que el sector bancario exprima los vientos de cola de los tipos de interés, al menos este 2024, con un volumen de beneficios que puede resistir mejor de lo esperado y que les ha llevado a cosechar una primera mitad de 2024 histórica en ganancias.

La opa todavía debe afrontar varios retos, entre ellos el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), así como de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que podría dilatar los plazos al llevar la transacción a segunda fase. Esto implicaría que las condiciones impuestas para dar luz verde a la operación tendrían que ser avaladas por el Gobierno, que nunca ha visto con buenos ojos esta potencial unión, y si bien no tiene capacidad para influir sobre la compra de Banco Sabadell, decisión que corresponde a los accionistas, si contaría con herramientas para vetar la fusión, echando por tierra el objetivo de Torres de crear el tercer mayor banco de Europa.

La incertidumbre sigue rodeando esta operación que tiene al sector financiero en vilo. ¿Será capaz BBVA de superar los obstáculos y lograr su objetivo de crear el tercer mayor banco de Europa? Solo el tiempo lo dirá.