En un informe reciente, el Banco Sabadell ha revelado sus cálculos sobre la situación financiera del BBVA, uno de los bancos más importantes de España. Según sus estimaciones, el BBVA necesitará aumentar su retribución en un 50% para alcanzar el nivel de dividendos actual. Esto significa que el BBVA tendría que elevar su retribución a 15.000 millones de euros para igualar el dividendo que actualmente ofrece a sus accionistas. Esta noticia ha generado un gran interés en el sector financiero, ya que se espera que tenga un impacto significativo en la estrategia de crecimiento del BBVA en los próximos años.
Banco Sabadell calcula que BBVA debe aumentar su retribución en 1.300 millones para igualar el pago a accionistas
El CEO de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha calculado que BBVA debe aumentar su retribución en 1.300 millones para que los accionistas de la entidad catalana reciban el mismo pago que recibirían si la entidad continuase con su proyecto en solitario.
Según fuentes del mercado, Sabadell tiene previsto repartir 2.400 millones entre 2024 y 2025, lo que representa cerca del 25% de la capitalización de mercado de la entidad. Sin embargo, BBVA solo repartiría 11.250 millones entre 2024 y 2025, lo que dejaría a los accionistas de Sabadell con 2.200 millones, 200 millones menos que si la entidad continuase con su proyecto en solitario.
BBVA defiende su compromiso de repartir entre el 40% y el 50% del beneficio
Por su parte, BBVA ha defendido en varias ocasiones su compromiso de repartir entre el 40% y el 50% del beneficio que obtenga, combinando dividendos en efectivo y recompras, y su compromiso de distribuir cualquier exceso de capital por encima del 12% de CET1.
El banco defiende que un banco más grande permite ofrecer mejores precios a los clientes. Sin embargo, Sabadell cree que parte del exceso de capital de BBVA se tendría que destinar, en caso de que la fusión se materialice, a los impactos de capital que produciría la operación, lo que reduciría el pago a los accionistas.
Impactos de capital y sinergias
Los impactos de capital se deben a ajustes a valor razonable, costes de reestructuración y ruptura de acuerdos comerciales o 'joint ventures' que tiene Sabadell. El consejo de administración de Sabadell ha calculado que el impacto en capital de la operación sería significativamente superior a los 30 puntos básicos que se incluyen en el anuncio de BBVA.
Además, el consejero delegado de Sabadell, César González-Bueno, ha destacado que el impacto sobre el capital que Sabadell estima sería significativamente superior a esos 30 puntos básicos. En la carta que había mandado BBVA figuraba un múltiplo de 1,8. El consejo aplicó un factor corrector y concluyó que sería un múltiplo de tres, explicó González-Bueno.
Evolutión de las acciones de BBVA y Sabadell
La evolución de las acciones de BBVA y Sabadell también es un factor clave en la probabilidad de éxito de la OPA de carácter hostil. La analista de Renta 4, Nuria Álvarez, señala que la correlación entre ambas acciones existe al haber una ecuación de canje y, en términos generales, las cotizaciones de BBVA y Sabadell se están moviendo en la misma dirección.
Sin embargo, asegura que hay jornadas que no se está produciendo este efecto, por lo que se ha estrechado la prima hasta el 5%, frente al 7% u 8% previo. Fuentes del mercado atribuyen a varios factores la revalorización que está experimentando el banco en Bolsa, y no solo a la OPA.
De esta forma, Sabadell estaría estimando actualmente una probabilidad de éxito de la OPA de alrededor del 27%, según las mismas fuentes, si bien la operación hostil acaba de echar a andar con las solicitudes a los supervisores para poder formalizarla.
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