La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha generado confusión en los mercados financieros con un mensaje contradictorio sobre los tipos de interés del BCE. Según analistas, Lagarde ha incurrido en un error similar al cometido por su predecesor, Jean-Claude Trichet, quien en 2011 aumentó los tipos de interés en medio de la crisis del euro, lo que empeoró la situación económica. El síndrome de Trichet se refiere a la tendencia a tomar decisiones que pueden agravar la situación económica en lugar de mejorarla. En este sentido, la confusión generada por Lagarde sobre los tipos de interés del BCE ha llevado a los inversores a cuestionar la estrategia de la institución y a temer por la salud financiera de la zona euro.
- El BCE anuncia recorte del tipo principal de interés en la zona euro
- Incertidumbre en torno a los próximos movimientos de tasas del BCE
- Riesgo real de un error 'a lo Trichet'
- El BCE realizará su primera rebaja de tipos en ocho años
- Riesgo de un menor relajamiento monetario en 2024
- División y falta de comprensión
El BCE anuncia recorte del tipo principal de interés en la zona euro
La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, anunció el primer recorte del tipo principal de interés en la zona euro desde marzo de 2016. Sin embargo, el discurso de Lagarde no estuvo acompañado de convicción y seguridad, y en su lugar, hubo titubeos y renuncios evidentes en una de sus ruedas de prensa más ambiguas de los últimos meses.
Incertidumbre en torno a los próximos movimientos de tasas del BCE
La combinación de una revisión al alza de las previsiones de inflación y de crecimiento económico para la zona euro, junto con la incertidumbre en torno a los próximos movimientos de tasas del BCE, sembraron el desconcierto. Lagarde se justificó argumentando que no existe una sincronización perfecta entre nuestras reuniones, nuestras decisiones y la publicación de datos.
Lo único que les digo es que necesitamos datos suficientes y los datos van llegando gradualmente con el paso del tiempo. Necesitamos datos suficientes para corroborar la opinión que tenemos de que la senda desinflacionaria se está confirmando y justifica nuevas decisiones, dijo la presidenta del BCE.
Riesgo real de un error 'a lo Trichet'
La sensación que dejó la intervención de Lagarde puede obligarle a recoger cable en próximas reuniones, como cuando consideró transitoria la inflación en 2021 o cuando en 2020, en el inicio de la pandemia, provocó una turbulencia en los mercados de deuda pública europeos con su famoso no estamos aquí para cerrar diferenciales (spreads).
El economista jefe de ING, Carsten Brzeski, cree que Lagarde evocó al ex presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, por su manera de responder enlatada ante una pregunta cualquiera, aunque va más allá y sugiere que si hay un repunte de la inflación mayor, Lagarde se puede arrepentir de la decisión que ha defendido este 6 de junio.
Con el recorte de tipos de hoy, existe el riesgo de que vuelvan más recuerdos de Trichet. De hecho, existe el riesgo de que el BCE experimente un 'momento Trichet inverso', señala el experto de ING.
El BCE realizará su primera rebaja de tipos en ocho años
Martin Wolburg y Paolo Zanghieri, economistas de Generali AM, restan importancia en su análisis a que el BCE haya tomado la delantera a la Fed a la hora de mover sus tasas a la baja. No es algo nuevo, aunque precisamente los tiempos en que ocurrió retrotraen a la era Trichet.
El resultado para nosotros es que los responsables políticos del BCE no dudan en desviarse del plan de política de la Fed. El miniciclo de subidas de Trichet de 2011 se llevó a cabo al margen de la Fed, al igual que el inicio de la QE a gran escala por parte de Draghi en 2015. De cara al futuro, creemos que varios factores volverán a desencadenar una mayor desviación entre ambos bancos centrales, comentan.
Riesgo de un menor relajamiento monetario en 2024
Tomasz Wieladek, economista jefe de la gestora T. Rowe Price, apunta al riesgo de que haya un menor relajamiento monetario en 2024. El listón para nuevas sorpresas a corto plazo en sus previsiones es alto. Sin embargo, los mercados no deberían esperar ninguna orientación futura ('forward guidance'). Todos los futuros recortes de tipos de este año serán probablemente de línea dura. Sin embargo, este enfoque puramente dependiente de los datos también significa que el BCE podría fácilmente recortar menos de dos veces. Tal vez solo veamos un recorte más hacia finales de año si la inflación sigue siendo mucho más persistente de lo esperado, opina en una nota.
División y falta de comprensión
Axel Botte, responsable de Estrategia de Mercados de Ostrum AM (Natixis IM), recuerda que la bajada de tipos ha tenido alguna voz en contra. No fue una decisión unánime, ya que el austriaco Robert Holzmann discrepó a la luz del reciente repunte de la inflación. Holzmann afirmó que las decisiones deben basarse en los datos. Esto implica que el compromiso previo a un recorte puede haber estado motivado en gran medida por razones políticas, subraya en un análisis.
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